影石狂砸研发、猛推新品！前三季度营收近百亿，净利却不到5000万

这个深圳消费品牌，前三季度卖出了94亿元的产品，营收增长超过四成，但最后归属于上市公司股东的净利润却不到5000万元，很多卖家又在说这个出海行业越来越难做了，但是事实又是什么情况呢?我们一起来看看最近发黄金键帽又上热搜的影石创新怎么了。

10月27日，影石公布2026年第三季度财报。前三季度实现营业收入94.36亿元，同比增长42.73%，归母净利润4783.56万元，同比下降93.96%。更值得关注的是，扣除非经常性损益后，归母净利润仅剩513.44万元，同比下降99.31%。

如果按照归母净利润计算，影石今年前三季度的净利率只有约0.51%，去年同期，公司归母净利润还有7.92亿元。短短一年，营业规模继续扩大，利润却几乎被压到了地板上。

但影石并不是产品卖不动了，相反是越卖越好，市场对影石产品的评价越来越好，今年第三季度，公司单季收入39.19亿元，同比增长33.30%，创下较高的季度营收规模。旗舰全景相机X6、双摄云台相机Luna Ultra等新品陆续上市，产品线从全景相机、运动相机继续向移动影像设备延伸。

根据报告的信息，影石相机全球累计出货量已经突破1000万台，过去一年出货约470万台，销售网络覆盖200多个国家和地区。

那既然东西卖得不错，咋没赚多少钱呢，钱到底花在哪里了？一家年销售规模即将突破百亿元的消费电子公司，为什么突然把利润压得这么低？答案不只在财报里，更在影石与大疆越来越激烈的产品竞争中。

过去十年，影石凭借Insta360系列全景相机，在一个相对细分的市场里建立了优势。骑行、滑雪、旅行、户外运动，消费者先用360度镜头记录整个场景，再通过软件自由选择画面角度。这种“先拍摄、后取景”的体验，让全景相机逐渐成为内容创作者的新工具。

直到今天，这仍是影石最有竞争力的业务，IDC数据显示，2026年第二季度，影石占全球全景相机出货量的73%，继续排名第一。8月推出的新一代旗舰X6，采用双1/1.1英寸传感器，支持8K全景视频，还加入AI自动成片和3D高斯泼溅技术，让拍摄的视频进一步转化为可浏览的三维空间。

但影石原本相对舒服的市场，如今已经出现了一位熟悉的竞争对手，大疆来了，而且不只卖运动相机。

2025年，大疆推出Osmo 360，正式进入消费级全景相机市场。凭借原有的影像技术、成熟供应链和全球渠道，大疆迅速拿到市场份额。今年第一季度，其全景相机出货份额已经超过20%。

对影石而言，这意味着全景相机不再是一块竞争相对温和的市场，但影石也没有守着自己的地盘不动。

今年6月，影石推出Luna Ultra双摄云台相机，直接进入大疆Osmo Pocket系列长期占据优势的Vlog市场。Luna Ultra加入长焦镜头、智能追踪以及AI影像处理能力，希望从日常记录、旅行拍摄和专业创作者手中争取更多订单。

这一步相当关键，全景相机虽然增长迅速，但仍属于相对专业的影像品类。云台相机面向的用户更广，从旅行博主到普通消费者，都可能用它拍摄日常生活。

IDC数据显示，2026年第二季度，大疆在全球手持智能相机市场的出货份额达到73%，影石为20%。而在云台相机领域，大疆仍然拥有明显优势，Luna Ultra在推出后的当季取得接近6%的全球云台相机出货份额。

影石已经进入市场，但要把这条新产品线做成第二个全景相机，还有很长的路。不过真正花钱的地方，是全景无人机。

影石正在通过影翎Antigravity品牌拓展全景无人机市场，这类产品尝试把360度全景拍摄带到空中，用户飞行时不必始终盯着镜头方向，拍摄后再选择想要的画面。

这个方向与大疆传统无人机形成了产品体验上的差异，但无人机市场远比相机复杂。飞控、安全、续航、售后、法规适配和全球渠道，都需要长期投入。消费者购买无人机时，关心的不只是视频画质，还有设备能不能稳定飞行、操作是否方便，以及出现故障后能否获得服务。

大疆已经在这些方面建立了成熟体系，影石三季报也明确提到，全景无人机仍处于市场教育期，尚未形成规模效应，阶段性投入对公司利润产生负面影响。与此同时，存储芯片涨价和市场竞争加剧，进一步压缩了毛利空间。

IDC统计，2025年全球手持智能相机出货量达到1665万台，同比增长83%；预计2030年将超过4000万台。短视频、户外运动、Vlog创作和智能影像技术，仍在推动消费需求扩张，但市场越大，竞争也越激烈。

过去，GoPro代表运动相机，大疆主导云台影像，影石在全景相机领域形成优势。如今三家公司的产品边界正在交叉：大疆进入全景领域，影石进军云台和无人机，GoPro则在竞争中持续承压。

对于影石来说，竞争已经从谁的全景相机拍得更好，扩展到谁能覆盖更多真实拍摄场景。

与此同时，公司前三季度经营现金流净流出42.64亿元，9月底存货达到71.54亿元。影石解释，这主要与芯片战略采购和新品备货有关，大量资金提前投入，也意味着后续新品销售和库存周转将直接影响经营表现。

影石相机全球累计出货量已经超过1000万台，产品覆盖200多个国家和地区，它不再是一家只靠单个爆款生存的小公司。

但从全景相机走向云台相机，再进入无人机，难度显然也在增加。94亿元营收证明影石已经拥有相当大的全球市场；不足5000万元的归母净利润，则反映了它拓展新市场付出的阶段性代价，以及他们的决心。

影石，这家行业内和从业者都评价很不错的公司，正在这个竞争极其激烈的市场走着自己的路，做好产品，做好体验才能做好市场！

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