毛利近74%，美图秀秀，海外挣翻了！

很多人对美图的印象，可能还停留在美图秀秀的修图软件，自拍美颜这几个词上。

但当我们用另外一个视角重新看它，看的已经不是当年那个修图工具，而是一门正在海外加速变现的AI影像生意。

6月1日，美图公司（01357.HK）盘中涨幅一度超过16%。背后的原因是瑞银对美图旗下应用收入的跟踪数据。报告显示，2026年4月，美图应用在海外市场的总收入同比增长42%。美图秀秀、美颜相机和Wink在海外的收入分别同比增长81%、70%和99%。国内市场同样在增长，但相比之下，海外的弹性明显更大。

这组数据让外界重新意识到，美图的故事并没有停在国民修图App阶段。它在海外市场，正在吃到AI工具付费的红利。

从美图2025年年报看，公司持续经营业务收入为38.59亿元，同比增长28.8%。其中，影像与设计产品收入达到29.54亿元，同比增长41.6%，已经占到总收入的76.6%。广告收入为8.43亿元，整体相对稳定。也就是说，美图现在最重要的增长来源，已经不是单纯靠流量卖广告，而是越来越依赖订阅、内购和AI功能付费。

过去很多工具类App出海，最大的问题不是没人用，而是用户愿不愿意长期付费。美图现在看到的积极信号，是海外用户正在变得更愿意为它的功能买单。截至2025年底，美图付费订阅用户达到1691万，同比增长34.1%，订阅率为6.1%。年报中还提到，海外市场付费用户增长快于中国内地，2025年海外月活用户突破1亿，新增付费用户主要来自欧洲、美洲和东亚等高ARPU地区。

这也是为什么市场会突然对美图的海外业务重新兴奋起来。

在国内，美图秀秀更多是大众用户修图、美颜、做头像、处理照片的工具。但到了海外，它的使用场景正在被拉宽。比如Wink主打AI视频编辑，可以做画质增强、视频修复，也能处理演唱会、动漫、游戏等垂直内容场景。Vmake则更偏商业化，面向电商卖家、健身健康品牌和内容创作者，帮用户处理商品图、视频素材和营销内容。根据年报，截至2025年底，Vmake在美国市场的年度经常性收入已经达到约300万美元。

这背后是一个很现实的需求：海外中小商家、独立站卖家、内容创作者都需要更快、更便宜地做图、修视频、生成素材。以前这些事情要靠设计师、剪辑师，或者复杂的软件流程完成。现在AI工具把门槛拉低了，用户只要觉得省时间、出片快，就有付费动力。

2026年一季度，美图的数据继续往这个方向走。公司公告显示，截至2026年3月，美图付费订阅用户超过1790万，同比增长30.2%；影像与设计产品收入为8.52亿元，同比增长34.3%。其中，生活场景应用收入同比增长35.5%，生产力应用收入同比增长45.4%。AI生产力应用年度经常性收入约5.8亿元，同比增长56.2%。

更细一点看，用户对AI能力的使用也在明显增加。2026年3月，美图用户AI算力点消费总额较2025年12月增长59%；开拍、RoboNeo、美图设计室、Vmake等产品的算力点消费都有不同程度增长。这说明用户不是简单下载试用，而是在更频繁地调用AI能力。

不过，美图的增长也不是没有代价。AI应用和传统修图App不一样，背后需要算力、云服务和支付渠道分成。2025年，美图销售成本上升，主要就来自Apple、Google等渠道分成，以及算力和云服务成本增加。公司毛利率也从2024年的76.0%下降到2025年的73.6%。AI让美图赚到了新钱，也让成本结构变得更重。

但目前来看，美图的海外增长不是靠一个爆款产品单点拉动。美图秀秀、美颜相机继续覆盖大众修图需求，Wink切入视频编辑，Vmake、美图设计室、开拍、RoboNeo则往生产力场景走。一个负责用户规模，一个负责更深的付费场景。

很多中国互联网产品出海，最难的是从被下载走到被付费。美图这几年真正值得关注的地方，也正是在这里。它不是重新发明了修图，而是把修图、美颜、视频增强、商品图处理这些高频需求，放进了AI工具和订阅模式里。

曾经的美图秀秀，靠的是中国用户对变美的需求。现在的美图，靠的是全球用户对更快做出好内容的需求。

这一次，美图在海外被市场重新看见，不是因为情怀回来了，而是海外用户真的开始为它付钱了。