半年卖了不到6百万美金！有棵树沦为最惨跨境上市大卖？

曾经的华南城四少之一，如今半年营收只有4257万人民币，这个数字可能会让很多人吃惊。可能还没有这家公司出去创业的人卖的多！

8月26日，有棵树(300209)公布2025年半年报，公司营业收入为4257万元，同比下降81.3%；不过归母净利润自去年同期亏损3088万元成功扭亏，实现归母净利润188万元。按照当前汇率折算，销售额这大概相当于590万美元左右，远低于跨境大卖的标准。这个数据背后是一个跨境电商行业的传奇企业正在经历的深度困境。

从巅峰到谷底的跌落

回想有棵树的辉煌岁月，确实让人唏嘘。这家成立于2010年的深圳公司，曾经是中国跨境电商行业的标杆企业。2017年被天泽信息以34亿元收购时，有棵树年销售额已经突破50亿元，在全球200多个国家和地区开展业务，员工总数超过3000人。

那时候的有棵树，与傲基科技、通拓科技、赛维时代等并称为华南城四少，所创立的多平台、多账号、多品类的铺货运营模式，一度成为整个行业的学习样板。深圳完善的供应链体系加上公司敏锐的市场嗅觉，让有棵树在2015-2019年间实现了爆发式增长。

但命运的转折点出现在2021年。亚马逊那场史无前例的封号潮，彻底改变了有棵树的发展轨迹。数百个亚马逊店铺被封号或冻结，涉及资金过亿。这不仅是资金上的重创，更是对其核心业务模式的致命打击。

成功扭亏为盈？

看起来，有棵树实现了扭亏为盈，归母净利润188万元。但仔细分析这个数字，会发现问题并没有那么简单。

首先，这个盈利很大程度上依赖于非经常性损益。扣非归母净利润自去年同期亏损4759万元变为亏损900万元，说明主营业务仍然处于亏损状态，只是亏损额度有所收窄。

更关键的是现金流。经营现金流净额为\-833万元，这意味着公司的经营活动依然在烧钱。对于一家制造业和贸易公司来说，正向的经营现金流是维持正常运转的基础。

从营收规模来看，4257万元的半年营收，意味着全年营收可能在8000万-1亿元之间。这个规模，放在跨境电商行业里，确实显得有些单薄。要知道，有棵树2024年上半年的营收还有2.28亿元。

内部似乎依旧在上沿宫斗剧

更让人担忧的是，公司内部的治理问题似乎并未因为破产重整而得到根本解决。从公开信息可以看到，围绕控制权的争夺仍在持续，这种内耗无疑会消耗掉大量的管理精力和资源。

公司在2025年半年度报告中提到，跨境电商出口业务仍是其核心主业，主要通过深圳有棵树与长沙有棵树进行运营。然而，由于资金压力较大，跨境电商业务在报告期内复苏不及预期，营业收入继续下滑。

这段话透露出几个关键信息：资金压力依然存在，业务复苏不及预期，营收继续下滑。对于一家刚刚走出破产重整的公司来说，这些都不是好消息。

深圳和长沙两大运营主体的资金链紧张，直接影响了公司的货款回收、仓储物流等各个环节。海外店铺的恢复速度缓慢，导致订单和出货量大幅下滑。这形成了一个恶性循环：资金紧张→业务萎缩→现金流恶化→更加资金紧张。

行业竞争压缩生存空间

雪上加霜的是，跨境电商行业的竞争格局已经发生了巨大变化。在有棵树陷入困境的这几年里，SHEIN、Temu等新兴平台崛起，直播带货、私域流量等新的营销方式兴起，整个行业的玩法都在快速迭代。

传统的铺货模式受到越来越大的冲击，品牌化运营成为新的趋势。在这种环境下，一家正在恢复元气的公司要想重新站稳脚跟，面临的挑战可想而知。

更何况，有棵树的主营品类，电子产品、户外装备和家居用品都是竞争异常激烈的红海市场。没有足够的资金投入研发和营销，很难建立起可持续的竞争优势。

重整后的希望与隐忧

当然，故事也不是完全没有希望。2024年度母公司通过破产重整成功化解了债务危机，这至少让公司能够继续存续下去。而且从财报数据看，公司的总资产仍然有11.48亿元，净资产9.57亿元，这为未来的发展提供了一定基础。

关键问题在于，能否有效利用这些资源。破产重整虽然化解了债务危机，但并没有解决业务模式的根本问题。在当前的市场环境下，有棵树需要找到新的增长点，建立新的竞争优势。

从半年报的表述来看，公司仍然将希望寄托在跨境电商业务上。但现实是，这个赛道的门槛已经大大提高，不再是简单的铺货就能成功的时代了。

对于投资者来说，有棵树目前的状况确实需要谨慎对待。虽然账面上实现了扭亏为盈，但这更多是财务技术层面的调整，而非业务经营的实质性改善。

590万美元的半年营收，放在跨境电商行业里确实显得微不足道。要知道，现在很多中小卖家的年销售额都能达到几千万美元。从这个角度看，说有棵树是最惨跨境上市大卖可能并不夸张。

当然，破产重整给了公司一个重新开始的机会。但能否抓住这个机会，重新回到主流玩家的行列，还需要时间来验证。

至少从目前的半年报来看，这条路还很长。营收大幅下滑、现金流为负、业务复苏不及预期，这些都是摆在眼前的现实问题。如果不能在短期内找到有效的解决方案，有棵树的未来依然充满不确定性。

这就是跨境电商行业残酷现实的一个缩影，曾经的王者可能会跌落神坛，而新的挑战者随时可能崛起。在这个变化速度极快的行业里，停下脚步往往意味着被时代抛弃。

有棵树的故事还在继续，590万美元的半年营收，对于一家上市公司来说，确实需要更多的解释和改进空间。

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